需求预期存在前提下市场推手力量仍在较量

在经过昨日夜盘的低开震荡过后，今日国内整体呈现出宽幅高位震荡格局，市场反复拉锯，盘中一度大面积翻绿回吐，但午后开始再度强韧拉起，截至收盘除铁矿石未能成功翻红，其它品种均震荡收涨。

今年1月，钢材供需矛盾不突出，螺纹和热卷均走势震荡。春节期间，新冠病毒快速在国内扩散，出于对疫情的担忧，春节之后开盘首日螺纹、热卷和铁矿均跌停。当时国内已经开始实施严格的隔离和防控措施，部分缓解市场恐慌情绪，且国内陆续出台各项积极货币及财政政策，市场普遍预期需求是推后而非消失，投机情绪回暖，盘面开始反弹。3月中旬，疫情已经由国内扩散到海外，恐慌情绪升温，并由此引发了美元流动性危机，全球风险资产多数下跌，钢价跟随走低。且当时国内公布的2月份数据出现断崖式下跌，现货市场钢材持续垒库，悲观情绪加重，螺纹钢主力合约一路跌到3103元/吨，热卷跌到2933元/吨。3月底，现货市场逐渐恢复，库存大幅去化，现货成交开始活跃，稳地产和强基建的逻辑被市场接受。且宏观上国内三四月份经济不断修复带动乐观情绪，钢价一路上涨。截止6月19日，螺纹钢主力合约收于3，645.00元/吨，较年初涨2.1%；热轧卷板主力合约收于3，659.00元/吨，较年初涨1.8%。

    现货市场高位盘整，没有特别的好，也没有特别的坏，个别地区有小幅让利促成交，个别地区一度小幅探涨，出货情况好坏参半。市场库存依旧高位，且由于期现价差的存在，期现操作增多，库存流动性转差，杭州等地出现仓库库容爆满的现象，目前已经有仓储公司公布逾期收费预警。

今年上半年虽然疫情影响严重，但钢铁产量仍维持增长。据统计局，前5月粗钢累计生产41175.10万吨，同比增1.9%，自年初以来产量增速不断加快。前5月钢材累计生产48819.10万吨，同比增1.2%，增速由负转正。

从高频数据看，6月全国高炉开工率达到70.03%，电炉开工率66.67%。自6月以来，京津冀重启环保限产，钢厂开工虽还在高位，但相对减少。发改委发布关于做好2020年重点领域化解过剩产能工作的通知，继续深化钢铁行业供给侧结构性改革。近期，山西、山东、河北等多地也出台打赢蓝天保卫战措施，提到钢铁行业超低排放和出产能等计划，6、7月钢铁产量扩张或受限。

    即便如此，市场中长期看涨情绪依然乐观，在宏观大环境向好（资金流动性强）以及市场需求预期存在（出梅后需求增加）的前提下，资本市场的推手力量仍在较量当中，期现市场呈现出非常强的韧性。

半年房地产是钢铁下游当中表现最好的领域：2月以来，商品房价格环比持续走高，5月一、二、三线城市住宅价格环比分别增0.30%、0.21%和0.18%。5月商品房销售面积累计同比-12.3%，但当月销售同比9.7%，已由负转正，超去年同期。房地产贷款利率连续6个月下滑，目前全国首套房平均贷款利率5.28%，二套房平均贷款利率5.60%。房贷利率下降表明国内房地产行业监管在逐步放松。

此外，5月购置土地面积累计4752.05万平方千米，累计同比-8.1%，负值持续收窄。5月土地成交价款累计同比7.1%，连续两月正增长。土地市场活跃一方面表明房企看多后市，愿意加大投资，另一方面也表明政府在放松土地市场。5月房地产融资规模6万亿，累计同比-6.1%，但单月融资达10%，由负转正。

    目前来看，市场仍在走资本和预期路线，在此情况下，市场没有太多的基本面可言，而原材料成本高支撑也对底部回调的空间形成托底，焦炭在钢厂打压下调过后又开始滋生提涨意愿，铁矿石涨多跌少时而疯狂，在此情况下，空头向下打压的情绪和力量难以积聚，而多头在持续上攻后又面临恐高套现和等需求的情况。